江南农商行上市最新进展：辅导近5年股权问题仍存 业绩稳健但股权拍卖频繁

近日，中信建投(601066)向证监会江苏监管局报送了《关于江苏江南农村商业银行股份有限公司阶段性辅导工作备案报告（第十七期）》，进一步披露了江南农商行的上市辅导进程。

而作为江苏省内资产规模最大的农商行，江南农商行的上市之路已走了5年，完成了十七期辅导工作，却始终未能成功上市。

据业内人士介绍，中小银行上市辅导往往都要经历很长时间。辅导过程中需要重新梳理公司股权架构、完善公司治理，包括财务报表、法律报告、审计报告等等都准备好以后才能上会，并且需要满足管理制度健全、内部治理完善，依法合规经营，经营和风控能力较强，具有发展潜力等。

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然而值得一提的是，江南农商行的股权问题却令人不容忽视。从中信建投的报告来看，江南农商行职工持股不满足“财金97号文”的要求，部分职工持股超过50万股，而减持方案迟迟未推进完成。同时，该行股权结构较为分散，并且股权更是频遭拍卖。

上市辅导近5年，职工股权问题成“顽疾”

具体来看，早在2018年4月，江南农商行董事会会议便审议通过了《关于本公司申请首次公开发行境内人民币普通股（A股）股票并上市的提案》。2018年7月，其辅导机构中信建投向证监会江苏监管局递交了江南农商行首次公开发行股票辅导备案登记材料，正式启动上市进程。

晃眼间，上市进程已然推进了5年之久。直到今年一季度，中信建投对江南农商行的辅导工作已进行到第十七阶段，但该行仍存在着需继续整改的重要问题。

报告显示，本阶段中信建投对江南农商行的辅导工作主要包括对公司进行持续尽职调查，并在加强公司内控管理、规范财务会计体系、历史沿革合法合规性等方面的问题提出了整改意见和建议，有助于引导公司进一步规范运作，建立完善的法人治理结构。

不过从目前来看，江南农商行仍存在着一些短时间难以解决的问题。中信建投指出，该行的主要问题是其部分职工持股超过50万股，职工持股不满足“财金97号文”的要求。

对此，江南农商行制定了规范职工持股方案，将持股超过50万股的职工股转让给合格的法人机构。目前，辅导机构与持股超50万股的职工以及有意向的投资者多次协商减持方案，现阶段正按减持方案稳步推进减持事宜。

中信建投表示，其将充分考虑江南农商行股东整体利益，妥善解决该事项。然而实际上，从往期辅导工作来看，江南农商行对于其职工持股问题的处理已经有年头了，如今却仍未推进完成。

而除此之外，江南农商行作为股东人数超过200人的未上市股份有限公司，需进行股份确权以确保股份权属清晰，目前其已确权股份占比约98%，基本符合“非上市公众公司监管指引第4号”的要求。

据了解，今年以来中小银行IPO排队提速明显，除江南农商行外，还有杭州联合农商行、宁波通商银行、徽商银行、甘肃银行、北京农商行、汉口银行、天津银行等多家银行更新了辅导备案的进展。

在最新的辅导备案进展中，如徽商银行和汉口银行等部分银行已经完成了对自身问题的整改，但多数银行仍如江南农商行般还或多或少存在一些问题需要继续整改落实。

实际上，中小银行上市并非易事，仅是上市辅导就要经历数年时间。博通咨询金融行业首席分析师王蓬博告诉财联社记者，开启上市辅导要给监管部门申报材料，辅导过程中需要重新梳理公司股权架构、完善公司治理，包括财务报表、法律报告、审计报告等等都准备好以后才能上会。

同时，光大银行(601818)金融市场部宏观研究员周茂华也指出，从投资者保护、上市银行健康发展和资本市场高质量发展看，银行上市有一些基本门槛，也就是需要满足管理制度健全、内部治理完善，依法合规经营，经营和风控能力较强，具有发展潜力等。

股权结构分散，频繁现身拍卖场

实际上，江南农商行在股权方面的问题着实令人难以忽视。从股权结构来看，该行股东人数众多，股权比例极为分散。

其半年报显示，截至2022年上半年，江南农商行股本总额为97.26亿股，股东总数为7143户。法人股占总股本的75.96%，自然人股占总股本的24.04%。其中持股比例在5%以上的仅有持股9.99%的常州投资集团有限公司、持股7.36%的江苏金峰水泥集团有限公司两位大股东，其余股东持股比例较低。

与此同时，近年来江南农商行的股权也频繁出现在拍卖场中遭打折“甩卖”。实际上，就在当下，该行66181股股权在阿里拍卖平台正在进行拍卖，起拍价约18.76万元，而评估价则为26.8万元，起拍价较评估价打7折。据悉，该笔股权的拍卖时间为4月10日至13日，目前共有9人报名，并且已经经历了7次出价，当前价约为20.16万元，约合每股3.05元。

而此前2019年5月，江南农商行约533万股股权被挂上阿里司法拍卖平台，引得千余人围观，却无一人报名，最终惨遭流拍。

对此周茂华认为，多位投资者竞价，一定程度上反映了随着经济稳步复苏，国内股权交易市场开始活跃，部分中小银行资产质量改善，投资者也随之看好未来投资机会。但中小银行股权市场具体的交易表现，与其自身股权定价及投资者对银行盈利前景等方面有关。

财联社记者注意到，除目前正在进行的拍卖以外，阿里拍卖平台中还有多笔江南农商行股权尚待拍卖。其中一笔400万的股权将于4月25日分成40份进行公开拍卖，每份10万股起拍价为30.6万元，每股3.06元，合计1224万。

作为江苏省内资产规模最大的农商行，近年来江南农商行业绩保持稳健增长。截至2022年6月30日，江南农商行资产总额达4946.47亿元，较上年末增加319.37亿元，吸收存款余额达3545亿元，较上年末增加304.31亿元。同时，2022年上半年该行实现营业收入 64.43 亿元，同比增长12.86%；实现净利润22.35亿元，同比增幅为10.11%。

但结合往年表现来看，江南农商行资产增速却呈现出明显的放缓趋势。数据显示，2016年-2021年，该行的资产总额分别为2745.62亿元、3443.49亿元、 3797.96亿元、4080.32亿元、4374.41亿元、4627.10亿元，同比增长幅度从25%以上逐年降至5%左右，2021年全年仅增长了252.69亿元。